DCF-Modell, DCF-Bewertung, Discounted Cash Flow Analysis
Eine DCF-Bewertung ist ein Bewertungsverfahren, bei den zukünftigen Cashflows ist Wert zu präsentieren. Der Bewertungsansatz innerhalb des Investment Banking und Private-Equity-Industrie weit verbreitet.
DCF-Bewertung - Schritt für Schritt Anleitung kostenlos
So starten - Laden Sie unsere kostenlose DCF-Modell-Vorlage in Excel
Laden Sie diese DCF-Modell-Vorlage, damit Sie den Wert eines Unternehmens berechnen kann. Alle Eingaben werden im DCF-Modell Tutorial weiter unten beschrieben.
Schritt 1 - Geben Sie die historischen Finanzinformationen in der DCF-Bewertung
Geben Sie historische Informationen
Schritt 2 - Geben Sie historisches Working Capital
Im zweiten Schritt treten wir historische Informationen. Dies ist notwendig, um eine gute Vorhersage zukünftiger Betriebskapital erforderlich zu machen. Das Working Capital ist ein so wichtiger und schwieriger Eingang, der etwas mehr Aufmerksamkeit braucht.
- Geben Sie Konto Forderungen,
- Inventar und
- Rechnungsabgrenzungsposten und sonstige
- Diese Informationen werden bis zu Umlaufvermögen insgesamt summieren
- Geben Sie Konto zu zahlen,
- Die aufgelaufenen Verbindlichkeiten und
- Sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten
- Dies wird Kurzfristige Verbindlichkeiten insgesamt resümiert
- Die Gesamt Net Working Capital wird nun automatisch in dem Modell berechnet werden
Schritt 3 - Machen Zukunft Projektionen
Die Projektionen im DCF-Modell auf der Bewertung großen Einfluss haben, daher ist dieser Schritt sehr wichtig. Wir werden nun die historischen Informationen als Basis nutzen, um gut und wahrscheinlich Projektionen der Zukunft zu machen.
Im Bild haben wir unten die Informationen eingekreist Sie liefern sollten. Lesen Sie jedoch die Anweisungen unter dem Bild, bevor Sie Ihre Annahmen und Eingabe machen.
Schritt 4 - Berechnen Unlevered Free Cash Flow, DCF-Modell
Wir werden nun den unlevered Free Cash-Flow berechnen, aber zuerst müssen wir in Bezug auf das Working Capital einige Annahmen getroffen werden und die Bedürfnisse im Projektionszeitraum abzuschätzen.
Schritt 5 - Zielkapitalstruktur und Beta
Dieser Abschnitt ist für Sie, die Zugriff auf eine Datenbank wie Bloomberg oder Reuters haben. Wenn Sie nicht über einen solchen Zugang haben, können Sie eingeben:
Verschuldung zum Gesamtkapital: 30%
Das Eigenkapital zum Gesamtkapital: 70%
Dies ist die häufigste Annahme, wenn die Kapitalstruktur in einem Business-Bewertungsmodell zu bestimmen. Allerdings ist das unten beschriebene Verfahren genauer und bevorzugt, wenn Sie alle benötigten Werkzeuge.
Annahmen und Eingabe
Schritt 6 - Bestimmen WACC
Annahmen für WACC
Schritt 7 - Barwert der Free Cash-Flow
Die nächste Schritt ist, den gegenwärtigen Wert des erzeugten Cash Flows im Projektionsraum zu berechnen.
- Stellen Sie sicher, dass der WACC ist korrekt nach Schritt 6 fort
- Die Skontofrist wird nach der Methode Mitte des Jahres und konnte Endivie wie da der Cash-Flow gleichmäßig über das Jahr erzeugt wird
- Der Abzinsungsfaktor ist mit WACC und dem gewählten Discount Zeitraum berechnet
- Der Barwert des Free Cash-Flow wird nun automatisch erzeugt / li>
Schritt 8 - berechnet Terminalwert
Der Endwert hat den größten Einfluss auf die Bewertung und es ist äußerst wichtig, dass diese Eingabe korrekt ausgeführt ist.
- Permanenz Wachstumsrate ist die Rate, mit der die Wirtschaft erwartet wird, zu wachsen, ist dies normalerweise 2,5% oder 3%
- Stellen Sie sicher, dass der implizierte Ausgang mehr nicht zu hoch ist, da dies wahrscheinlich bedeutet, dass Ihre Annahmen im Terminal Jahr zu aggressiv sind. Ein andere Möglichkeit, „zu urteilen“, wenn dieser Wert zu hoch ist, ist, wenn man es in der Beziehung des später berechneten Unternehmenswertes setzen. Wenn der Terminalwert mehr als 80% des Unternehmenswerts ist, ist es wahrscheinlich, dass etwas mit Ihren Annahmen falsch ist
Schritt 9 - Enterprise Value
Die DCF-Bewertung ist fast fertig, Sie haben gemacht alle erforderlichen Eingaben und der Unternehmenswert bereits berechnet. Jetzt werden wir versuchen, die Ergebnisse zu beschreiben und Sensitivitätsanalyse machen.
Schritt 10 - DCF Sensitivitätsanalyse
Mit dieser Sensitivitätsanalyse können Sie sehen, wie die Bewertungsänderungen mit unterschiedlichen Annahmen und Änderungen in der Eingabe.
Um eine Sensitivitätsanalyse wie folgt ausführen, sollten Sie den genauen Wert Ihrer WACC, EBITDA%, Perpetuity Wachstum und ein jährliches Umsatzwachstum in der Mitte jeder Zeile und Spalte kopieren. Die Zahlen, die Sie sollten ersetzen sind dunkelblau und fett.
Bewertungsspanne
Was jetzt? - Literaturhinweise
Wenn Sie ein echtes Investment Banker werden wollen und Finanzmodelle beherrschen, ich habe zwei Empfehlungen für Sie:
Die andere Empfehlung, die ich habe, ist das Buch „Investment Banking“ von Rosenbaum und Perle, die ein fantastisches Buch mit einigen großen Tutorials ist, und es ist weniger teuer als frühere genannten Tutorial. Es beschreibt das DCF-Modell sowie andere Bewertungsansätze ausführlich und gibt Ihnen auch eine komplette DCF-Vorlage in Excel mit dem Buch enthalten. Die Tutorials in dem Buch sind gut geschrieben und leicht zu folgen.
Andere Bewertungsmethoden
Externe Führungen und Ressourcen
Vielen Dank für Ihre Frage.
Dadurch, dass ein Terminal Jahr am Ende des Prognosezeitraumes, die Zeit, was Sie unbestimmte nennen. Was Sie tun können, ist beispielsweise weitere 5 Jahre in die Prognose hinzuzufügen, den Prognosezeitraum noch länger zu machen. Aber es ist sehr schwer vorherzusagen, was zehn Jahren von jetzt passieren wird ...
Ich bin mit den folgenden Positionen in meiner Working-Capital-Berechnung, aber jedes Jahr Geld geht im Wesentlichen auf und der Netto-Anstieg des Working Capital (Aktiva-Passiva) wird so groß, dass Unlevered FCF hält nur mehr und mehr negativ bekommen, wie ich gehe weiter aus. Warum passiert dies?
Hallo John, Bargeld sollte nicht in der Working-Capital-Berechnung einbezogen werden. Das Working Capital wird nur nicht zinstragende Aktiva oder Verbindlichkeiten enthalten.
Fantastische Arbeit auf dieser Vorlage. auch sehr gut für pädagogische Zwecke. Ich hatte nur eine Frage.
Zum Beispiel wird Zelle C22 als B56-C56 berechnet. Vielleicht vergessen hat, nur ein negatives Vorzeichen schließen?
Hallo Blair und vielen Dank für Ihre freundlichen Worte.
Der Grund, warum Sie dies tun, ist, weil Sie den Unterschied zwischen den Jahren aufnehmen mag, dass Geld tatsächlich verbraucht (wenn das Arbeitskapitalniveau steigt in der Gesellschaft). In einem wachsenden Geschäft müssen Sie manchmal den Lagerbestand zu erhöhen und diese verbraucht Ressourcen (Geld in dem Bestand umgerechnet). Deshalb sollten Sie die Wirkung zwischen den Jahren im Net Working Capital (NWC) enthalten sein sollen.
Für Digitale Medienvertriebsgesellschaften oft Zahlungen für Rechte an Inhalten und Rechte an geistigem Eigentum im Voraus gemacht und anschließend abgeschrieben, da sie verbraucht werden, dh im Zeitraum verkauft. Diese Tilgungen bilden einen wesentlichen Teil der Kosten des Umsatzes. Der Erwerb dieser Rechte ist mehr wie Vorräte zu kaufen. Typischerweise hinzugefügt Abschreibungen zurück EBITDA zu bestimmen - Management Discretionary Cash Flow. Ich denke, in dieser Branche (Digital Media Distribution) diese Abschreibung als Inventar Kauf behandelt werden sollten und nicht als Regel-Abschreibungen wieder zugesetzt. Bitte, was ist Ihr nehmen und eine Anleitung zu diesem Thema.
Gute Frage. Wenn Sie ein DCF-Modell verwenden müssen, um dieses Geschäft zu schätzen, dann werden Sie die genauen Zahlungsströme für jedes Jahr verwenden, wie sie erscheinen. Wenn Sie some Jahr 1, der Cash-Effekt verkaufen oder kaufen soll dauert 1. Ein DCF-Modell Jahr gesehen wird nur berücksichtigt Free Cash Flow pro Jahr (über einen Zeitraum von mehreren Jahren), dann diskontiert ab heute zurück. Die Abschreibung hat nur TAX-Effekt in diesem Zusammenhang (und in einer solchen Art und Weise beeinflusst die FCF).
Vielen Dank für diese großartige Vorlage.
Ich bemerkte, dass die finanziellen Belastungen in diesem Beispiel nicht aufgeführt. Ist das Unternehmen nicht über diese Gebühren oder soll ich es nicht enthalten.
Hallo Raed, es hängt wirklich von der Situation ab. Wenn Sie von einem Käufer-Perspektive suchen (wollen das Geschäft erwerben) können Sie Ihre eigene Finanzierung ohnehin haben, so normalerweise Sie ohne Zinskosten eines Unternehmens in einem DCF-Modell schätzen tun. Die Hebelwirkung ist in der WACC reflektiert, wo man sowohl das Eigenkapital und Schulden.
Warum hat das Interesse nicht von PBIT abgezogen?
Business valuation.net Sie vier Bewertungsmethoden erläutert in einfachen Übungen folgen genießen können. Unsere beliebtesten Tutorial das DCF-Modell deckt bis zum Ende vom Anfang, unser zweites beliebtestene Unternehmensbewertung Tutorial ist das LBO-Modell Tutorial oder LBO-Bewertungsmodell auch genannt wird. Neben diesen Geschäftsbewertungsmethoden haben wir auch eine fantastische Unternehmensbewertung Rechner entwickelt, die verwendet werden können, um eine Unternehmensbewertung zu machen. Alle erhaltenen Bewertungen geschätzt, vor allem auf dem DCF-Bewertungsmodell!